Jiří Filip Lehdistötiedote: Pahin mahdollinen skenaario - Venäjän hyökkäys Ukrainaan - on toteutumassa. Tuomitsemme tämän aggression ja yritämme tässä asiakirjassa analysoida taloudellisia seurauksia ja vaikutuksia rahoitusmarkkinoihin.
Öljyn hinta ylitti 100 dollaria tynnyriltä
Venäjä on keskeinen toimija energiahyödykemarkkinoilla. Se on erityisen tärkeää Euroopalle. Öljytilanne on hyvä osoitus vallitsevasta jännitteestä. Hinta ylitti 100 dollarin tason tynnyriltä ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2014. Venäjä vie noin 5 miljoonaa tynnyriä öljyä päivässä. Tämä on noin 5 % maailmanlaajuisesta kysynnästä. Euroopan unioni tuo noin puolet tästä määrästä. Jos länsi päättäisi katkaista Venäjän maailmanlaajuisesta SWIFT-maksujärjestelmästä, Venäjän vienti EU:hun voitaisiin pysäyttää. Tässä skenaariossa odotamme öljyn hinnan nousevan 20-30 dollaria barrelilta. Mielestämme sotariskipreemio öljyn nykyisellä hinnalla on 15-20 dollaria tynnyriltä.
Eurooppa on Venäjän öljyn tärkein tuoja. Lähde: Bloomberg, XTB Research
Ralli kullalla ja palladiumilla
Konflikti on tärkein perusta kullan hinnan nousulle rahoitusmarkkinoilla. Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun kulta on osoittanut roolinsa turvasatamana geopoliittisen konfliktin aikoina. Kullanunssin hinta on tänään noussut 3 % ja on lähellä 1 970 dollaria, mikä on vain noin 100 dollaria alle kaikkien aikojen ennätyksen.
Venäjä on merkittävä palladiumin tuottaja – autoteollisuudelle tärkeä metalli. Lähde: Bloomberg, XTB Research
Venäjä on tärkeä palladiumin tuottaja. Se on keskeinen metalli katalysaattoreiden tuotannossa autoteollisuudelle. Palladiumin hinnat nousivat tänään lähes 8 %.
Pelko tarkoittaa myyntiä markkinoilla
Globaalit osakemarkkinat ovat saamassa suurimman iskunsa vuoden 2020 alun jälkeen. Epävarmuus on nyt globaalien osakemarkkinoiden tärkein tekijä, koska sijoittajat eivät tiedä, mitä seuraavaksi tapahtuu. Nasdaq-100-futuurien korjaus syveni tänään yli 20 %. Teknologiaosakkeet joutuivat siten karhumarkkinoille. Suuri osa laskusta johtui kuitenkin odotuksista Fedin rahapolitiikan kiristymisen kiihtymisestä. Saksan DAX-futuurit ovat laskeneet noin 15 % tammikuun puolivälin jälkeen ja käyvät lähellä pandemiaa edeltäviä huippuja.
DE30:n kauppa on lähellä pandemiaa edeltäviä huippuja. Lähde: xStation5
Ukrainan liiketoiminta on vaarassa
Ei liene yllätys, että suurimman osuman saivat venäläiset ja Venäjän markkinoille voimakkaasti altistuneet yritykset. Venäjän pääindeksi RTS on laskenut yli 60 % lokakuussa 2021 saavutetusta huipusta. Se kävi tänään hetken alle vuoden 2020 alimman arvon! Polymetal International on huomionarvoinen yhtiö, jonka osakkeet ovat pudonneet yli 30 % Lontoon pörssissä, kun markkinat pelkäävät, että britti-venäläinen yhtiö kohtaa pakotteita. Myös Renault vaikuttaa, koska Venäjä on yhtiön toiseksi suurin markkina-alue. Myös pankit, joilla on suuri riski Venäjälle – UniCredit ja Societe Generale – ovat laskeneet jyrkästi.
Vielä korkeampi inflaatio
Taloudellisesta näkökulmasta tilanne on selvä - sotilaallinen konflikti on uuden inflaatioimpulssin lähde. Lähes kaikkien hyödykkeiden hinnat ovat nousussa, erityisesti energiahyödykkeiden hinnat. Hyödykemarkkinoiden tapauksessa paljon riippuu kuitenkin siitä, miten konflikti vaikuttaa logistiikkaan. On syytä huomata, että globaalit asiakas-toimitusketjut eivät ole vielä toipuneet pandemiasta. Nyt näkyy toinen negatiivinen tekijä. New Yorkin Fed-indeksin mukaan globaalit toimitusketjut ovat historian jännitteimmät.
Keskuspankkiirien bluffi
Paniikki Covid-19:n vaikutuksen jälkeen oli hyvin lyhytaikainen keskuspankkien valtavan tuen ansiosta. Tällainen toiminta on nyt kuitenkin epätodennäköistä. Koska konflikti on inflatorinen ja vaikuttaa enemmän tarjontaan ja logistiikkaan kuin kysyntään, inflaatiosta tulee vielä suurempi ongelma suurille keskuspankeille. Toisaalta rahapolitiikan nopea kiristyminen vain pahentaisi markkinoiden turbulenssia. Näkemyksemme mukaan suuret keskuspankit jatkavat ilmoittamaansa politiikan kiristämistä. Riski Fedin 50 peruspisteen koronnostosta maaliskuussa on väistynyt, mutta 25 peruspisteen koronnosto näyttää tehdyltä.
Mitä voimme odottaa seuraavaksi?
Maailmanmarkkinoiden keskeinen kysymys on nyt: Miten konflikti kärjistyy entisestään? Vastaus tähän kysymykseen on avain markkinoiden rauhoittamiseen. Kun siihen on vastattu, konfliktin ja pakotteiden vaikutusten laskeminen painaa enemmän kuin spekulointi. Myöhemmin selviää, kuinka paljon maailmantalouden on sopeuduttava uuteen järjestykseen.
