Jiří Filip Energiahyödykkeiden hintakatot herättävät varmasti paljon kiinnostusta. XTB-analyytikko Jiří Tyleček vastaa, onko hallitus menossa oikeaan suuntaan, mitkä ovat ehdotusten riskit ja mitä vaikutuksia CEZ:n osakkeenomistajat voivat odottaa.
Tšekin hallitus on viime päivinä asettanut hintarajat sähkön ja kaasun hintoihin. Onko tämä mielestäsi askel oikeaan suuntaan?
Toimenpiteet ovat varmasti menossa oikeaan suuntaan. Kotitalouksia ja yrityksiä on tuettava kriisiaikoina ja väestö on vapautettava tulevaisuuden pelosta. Valitettavasti varmaa tukimuotoa ei vielä ole. Lainsäädäntöä on vielä muutettava, jotta muutospaketti hyväksytään.
Sähkön ja kaasun hintakatot merkitsevät kuitenkin myös tyhjää shekkiä valtionkassalle. Etkö pelkää suurta velkaa?
On varmasti totta, että jos tilanne energiamarkkinoilla rauhoittuu, valtion pitäisi vetäytyä tuista. Kokemus osoittaa, että etuuksien peruuttaminen on poliittisesti hyvin arkaluonteista, ja se on totta, pelkään, ettemme joudu suuriin budjettialijäämiin tulevina vuosina.
Useat taloustieteilijät varoittavat myös, että mikä tahansa hintakatto voi laukaista vaarallisen tilanteen, jossa tietystä tuotteesta tulee äkillinen pula. Ovatko nämä huolenaiheet perusteltuja ja voivatko tähän toimenpiteeseen liittyä muita riskejä?
Hintakatot ovat markkinattomia toimenpiteitä, joilla on usein korkeat kustannukset. Lyhyellä aikavälillä sen käyttöönotto voi olla hyödyllistä äärimmäisissä tilanteissa, mutta pitkällä aikavälillä se on tie helvettiin. Katto voi pidentää kriisiä, jopa pahentaa sitä. Hallituksen on oltava erittäin varovainen.
Kuinka paljon sähkön hinnan rajoittaminen voi vaikuttaa talouteen ja CEZ:n osakkeisiin?
Tämä on hyvä kysymys, eikä siihen valitettavasti ole vielä selkeää vastausta. Vielä ei ole varmaa, kuinka suuren rahalehmän valtio tekee České Budějovicesta. Viimeisimpien asiakirjojen mukaan tuottajien hintojen ylärajaa koskevan eurooppalaisen ratkaisun pitäisi tarkoittaa myös lisäverotuksen, ns. windfall-veron, käyttöönottoa. Ilman kaasua tuotetun sähkön katto 180 €/MWh on edelleen huomattavasti korkeampi kuin mitä yhtiö on myynyt sähköä tälle ja ensi vuodelle. Ja tämän vuoden takautuva verotus on myös edelleen epävarma. Mutta yhteenvetona toistaiseksi näyttää siltä, että vaikutukset yhtiön talouteen jäävät todennäköisesti odotettua pienemmiksi. Mutta ennen kuin kaikki on mustavalkoista, ei ole varmuutta.
Voiko CEZ:n osakekurssi siis mielestäsi toimia sellaisena vaihtoehtona yleiselle energiakasvulle?
Valitettavasti Čezin osakkeet ovat kärsineet suuresti viime kuukausina valtion energiasektoriin puuttumiseen liittyvän epävarmuuden vuoksi. Itse suojauduin nousevalta energian hinnalta ČEZ:n osakkeilla viime vuoden syksyllä. Vaikka minulla ei mennytkään niin huonosti kuin chlumkan talonpoikaiset, uskallan sanoa, että ilman tulevaa asetusta heidän nykyinen arvonsa olisi kymmeniä prosentteja korkeampi. Tulevassa verkkolähetys energiakriisistä Haluaisin kysyä vierailtamme, onko vielä järkevää pitää CEZ:n osakkeita, vai olisiko parempi luopua niistä.
Miten tilanne voisi kehittyä tulevana talvena?
Luotan siihen, että vältämme kriittisen skenaarion teollisuuden massasulkemisesta, vaikka yritysten epäonnistumisia olisi enemmän. Kriisistä selvitään, mutta maksamme jatkossakin suuria summia energiasta, joko tavarantoimittajien laskuista tai valtion budjetin alijäämän kasvusta.
Jiří Tyleček, XTB-analyytikko
Hänestä tuli rahoitusmarkkinoiden fani yliopisto-opintojensa aikana, kun hän teki ensimmäiset kauppansa pörssissä. Usean työkokemuksen jälkeen hän aloitti työskentelyn rahoitusmarkkina-analyytikkona XTB:llä keskittyen raaka-ainekauppaan öljyn ja kullan johdolla. Muutamassa vuodessa hän laajensi kiinnostuksen kohteitaan keskuspankkitoimintaan. Hän pääsi Energiesiin ČEZ:n osakkeiden kautta. Hänen nykyiseen työhönsä kuuluu valuuttaparien, hyödykkeiden, osakkeiden ja osakeindeksien perusanalyysi. Älyllisesti hän muutti itsensä vapaiden markkinoiden vankkumattomasta kannattajasta määrätietoiseksi liberaaliksi.
